Прибыль РЖД упала в 22 раза: рекордные долги и тарифная нагрузка на грузоотправителей

27 марта 2026 — По итогам 2025 года чистая прибыль ОАО «РЖД» и его дочерних структур по МСФО составила 2,3 млрд рублей. Это на 95,4% ниже показателя 2024 года, когда прибыль достигала 50,7 млрд рублей. Сокращение более чем в 22 раза опубликовано в официальной финансовой отчетности компании.

На этом фоне генеральный директор РЖД Олег Белозеров оценивает результаты как позитивные, делая акцент на росте EBITDA. Действительно, показатель EBITDA увеличился на 16,9%, достигнув 1,06 трлн рублей. Однако анализ полной консолидированной отчетности, раскрытой на портале раскрытия информации, рисует менее оптимистичную картину.

Долги растут быстрее активов

Главная тревожная тенденция — стремительный рост долговой нагрузки. Долгосрочные финансовые обязательства компании за год увеличились на 1,2 трлн рублей и достигли 3,368 трлн рублей. При этом внеоборотные активы выросли лишь на 600 млрд рублей — вдвое медленнее.

Финансовые расходы, связанные с обслуживанием долга, практически удвоились, достигнув 520 млрд рублей. Это означает, что значительная часть доходов компании уходит на выплату процентов по кредитам и облигациям.

Доходы растут за счет тарифов, а не объемов

Выручка РЖД в 2025 году увеличилась — с 2,403 трлн до 2,595 трлн рублей. Рост обеспечен в основном за счет грузовых перевозок и предоставления доступа к инфраструктуре. Однако этот рост произошел на фоне падения физических объемов погрузки. То есть единственным фактором повышения доходов стали индексации грузовых тарифов, которые в 2025 году были проведены выше уровня инфляции.

Таким образом, основное бремя по обслуживанию растущих долгов РЖД легло на грузоотправителей. Повышение тарифов напрямую увеличивает затраты промышленных предприятий, что в условиях высокой ключевой ставки и сжатия спроса создает дополнительное давление на реальный сектор экономики.

Операционные итоги

Согласно опубликованным данным, погрузка на сети РЖД в 2025 году продолжила снижение. Основной вклад в выручку внесла индексация тарифов, которая позволила компенсировать падение объемов, но не смогла предотвратить резкое сокращение чистой прибыли из-за роста процентных расходов.

В компании отмечают, что инвестиционная программа остается на высоком уровне — капитальные вложения направляются на развитие Восточного полигона, Центрального транспортного узла и других стратегических объектов. Однако высокая долговая нагрузка и рост стоимости обслуживания займов создают риски для дальнейшего финансирования инфраструктурных проектов.

Источники: Интерфакс / РЖД