«Это надолго»: Набиуллина предупредила рабочих — ждать прибавки к зарплате не стоит

16 апреля 2026 — Экономика России впервые в современной истории столкнулась с фундаментальной нехваткой рабочей силы, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина. По её словам, это меняет логику денежно-кредитной политики: высокие ставки теперь не временная антикризисная мера, а вынужденная реальность.

Что происходит с рынком труда

«Бизнесу и властям приходится учитывать эту реальность», — подчеркнула Набиуллина. Дефицит кадров становится сдерживающим фактором для дальнейшего экстенсивного роста ВВП. Компании уже не могут просто нанять больше людей — их физически нет. Остаётся только повышать производительность труда, но это требует времени и инвестиций.

Почему ставки не снижают

Глава ЦБ объяснила, что многим может казаться, будто длительная жёсткость денежно-кредитной политики — аномалия. В прошлом высокие ставки были связаны с временным ухудшением внешних условий (кризисы, санкционные шоки), и когда ситуация нормализовалась, ЦБ быстро их снижал.

Сейчас, по словам Набиуллиной, ситуация принципиально иная: «Ухудшение внешних условий можно сказать почти на постоянной основе — это и по экспорту, и по импорту». Это значит, что бизнесу и регулятору придётся жить в новых реалиях долго.

Проблема с инвестициями

Отдельно Набиуллина затронула тему фондового рынка. «Есть фундаментальные проблемы, почему люди с большими деньгами не инвестируют в фондовый рынок РФ, их нужно решать», — заявила она.

Это косвенное признание того, что даже при высоких ставках по депозитам и облигациям крупные инвесторы не торопятся в российские акции и корпоративные бумаги. Причины — санкционные риски, непредсказуемость экономической политики и отсутствие долгосрочной уверенности в защите прав собственности.

Что это значит для обычных людей

Для наёмных работников ситуация двойственная. С одной стороны — рекордно низкая безработица и рост зарплат (работодатели вынуждены переманивать сотрудников). С другой — высокие ставки по кредитам, недоступная ипотека и замороженная экономическая активность. Компании не решаются на долгосрочные инвестиции, что тормозит создание новых рабочих мест и модернизацию.

Выводы из выступления

Набиуллина фактически признала: экономика России вошла в новую реальность, где дефицит кадров — не временный сбой, а системная проблема. Высокие ставки будут сохраняться, пока не появится уверенность, что спрос на труд не превышает предложение. А это может затянуться на годы.

Из этого следует простой и неприятный для работников вывод: повышения зарплат ждать не придётся. Более того — реальные доходы будут только падать. Пока бизнес жалуется на дефицит кадров, он не собирается делиться сверхприбылью. Наоборот, компании будут экономить на персонале, замораживать индексацию, переводить сотрудников на неполные ставки и сокращать премии. Работодатели чувствуют, что рынок труда перевернулся в их пользу, и будут пользоваться этим, чтобы снижать издержки любой ценой. Рост зарплат, который наблюдался в 2023–2025 годах, был временным явлением — следствием шока от мобилизации и ухода западных компаний. Теперь рынок стабилизируется, но уже на новом, более низком уровне. Работникам остаётся только затянуть пояса.

Источник: выступление Эльвиры Набиуллиной